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圆桌讨论会:棉花市场供需与新年度交易机会分析
——华芳集团、同舟棉业、嘉能可、新疆利华、郑商所

2020-08-21 12:30:26

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华瑞信息分析师贾丽对全球棉花供需现状及价格走势进行介绍,为后面的圆桌会议做铺垫。

         全球棉花主要产国中,占比最大的是印度,占25.3%,其次是中国,占22.5%;在消费国中占比最大的是中国,占32.3%。国内方面,内地棉花产量逐年下降,新疆棉花产量开始受到种植面积限制,而消费受中美贸易战、新冠疫情影响,18/19年度及19/20年度棉花消费大幅下降。贾老师分别对印度棉、巴西棉、巴基斯坦棉的供需情况做了简单介绍,并对国内棉花价格、内外棉价差、进口棉美金船货基差走势进行分析,提出矛盾所在。纺企棉花库存处于低位水平,棉花仓单等商业库存仍高于去年,新棉上市又会发生什么,有待继续讨论。

华芳集团执行副总裁 肖景尧

         今年是波动的一年,棉花棉纱是软商品,肖总结合自身多年的从业经验对现状进行分析,提出观点:上涨的时间点或在明年甚至更靠后。对新疆部分企业受到美国制裁情况进行了补充说明,认为纺织企业近期多买进口棉,是由于配额问题,以及对制裁新疆棉的担忧,并与过去乌兹别克制裁的情况相对比,提出应对策略。对于后期的看法,肖总的看法较为悲观,结合产业情况认为后期可能会有一波下跌行情,长期来看或将上涨。

河南同舟棉业董事长 魏刚民

魏总对如何看市场 提出3个核心矛盾:

1、  新冠病毒与人类的矛盾。 疫情发生之初,市场的恐惧心理使棉花从14000/吨以上在一个月的时间下跌到10000/吨左右,目前缓慢回升至13000/吨附近。近期,市场从恐惧到担忧,乐观的认为疫情已经过去,也还有许多觉得边际变化太少。疫苗是疫情结束的根本,病毒是否会变异,疫情是否能战胜,要多久能战胜,是影响后期的重要因素。

2、  宏观与产业的矛盾。宏观政策支持下,股市上涨后平稳,期市略有恢复。对棉纺行业来说,上游高库存、低估值、若驱动,估值在低谷略上的位置,价格看不到明确的驱动。根据目前调研的实体情况,纺纱环节累库存、去产能。许多大宗商品在货币政策刺激下有所恢复,货币政策在棉花棉纱方面是否已经给了充分的估值还有待印证。

3、  需求与供应的矛盾。企业目前有订单,但是订单量没有达到预期,目前下游仍是刚需补库,终端服装厂也是高库存。

立足于现状,下游支撑、上游压力,短期看不到宏观与产业链相共振的,大涨大跌也没有看到,说明交易面还没有非常大的分歧。

郑州商品交易所 高级经理 祖力亚尔

         今年的现货流通减少,而股票、期货增量较多,今年的特殊情况,市场对期货的需求增加,今年的交易量较去年大幅上涨,日均持仓是历史最高位,棉纱期货对纺纱厂来说比棉花品种更直接,因此认为棉纱期货后期还有很大的运用空间。

新疆利华 研究交易总经理 刘淼

刘经理从全球和国内两个不同角度,分别分析了下一年度的库存消费比、供需情况、价格走势及库存结构,着重强调了中国采购和印度政府在年度末期锁定部分库存,延续到下一年度的行为。需求方面,认为明年会有所恢复,或将恢复到中性偏弱,相对于今年年初有所提振。对于国内来说,消费恢复比预估要好,数据好转,盘面逐渐上升,预计到明年3月以后,若没有抛储行为,将合理去库。而海外市场过剩更严重,国内如果没有政策干预,后期市场应是紧平衡状态,市场价格或将区间底部缓慢抬升的过程。

嘉能可 中国区棉花负责人 方晓琴

最近市场对各产地的区域价差和基差非常关注,近期采购进口棉的比重增加。美棉与印度棉相比,棉花质量更好,在300/吨的价差时纺织企业会更倾向于采购美棉,但目前两者价差很大,纺织企业巴西棉增多。多采购进口棉另一个原因是中小型纺织企业在政策支撑下,今年有一定配额,由于政策等不可控影响,部分企业委托给贸易公司采购进口棉。

新疆地区疫情影响下,棉花出疆受到影响,同时今年巴西棉质量较好,因此保税仓巴西棉成交情况较好。考虑到后期不可控因素,纺织企业多保持低库存,随买随用为主,控制企业风险,而目前订单量比传统78月略好,但利润较为微薄,方经理就实际情况提出一些期货操作策略,有助于企业实现盈利。

方经理还提出,近期新疆棉制裁事件,表面看来受制裁企业不多,但是对市场心理冲击很大,很多企业或贸易商由于对未来预期的担忧,取消新疆棉订单,转而采购巴西棉。

国外方面,方经理对越南和印度情况进行梳理。越南由于国内没有棉花供应,一直保持高库存,在今年年初利润损失很大。目前越南的恢复情况不错,7月开机从40%恢复到70%以上 。印度情况略差,恢复至70%左右,企业随用随买为主,一般维持在40天左右,微利润运行,一般在1%-4%,部分微亏。后期来看,方经理认为市场或将稳步上涨,但幅度不会太大。


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