南华期货首席经济学家朱斌先生为我们带来报告《宏观经济展望—转轨与重启》，报告分为以下两部分：

　　一、转轨

　　朱斌先生指出，目前我国制造业与工业企业均陷入困境，房地产行业也陷入了趋势性转折，根本性原因是由于人口的结构性变化，传统的货币政策对宏观方面收效甚微，房产与基建循环在2021年就已达到高峰。目前制造业仍是国家大力支持的投资领域，金融机构贷款导向是往制造绿色方向。但目前出口受制于海外经济回落的影响，并无明显起色，不过人民币的贬值有望提升中国出口竞争力

　　二、重启

　　中国居民消费具有巨大提升空间，三年疫情严重影响了中国消费市场的活力，但同时国内低消费对应着高储蓄。朱斌先生比较了中美二国疫情期间消费数据以及二国不同财政政策带来的结果差异。而从现阶段的货币政策来看，货币政策现阶段失去效应，贷款利率敏感性明显下降，也就意味着降息效果失效。1998-2002中国曾因内需不足经历通缩期，但现阶段中国政府层面具备加杠杆的潜力，但也面临着一定的外部风险，美国实际利率快速上升，美股风险溢价逼近零。从商品的趋势来看，大宗商品内外趋势背离--回归下跌趋势，商品的熊市仍在延续。