来自河南同舟棉业有限公司交易一部的赵娜娜经理作了题为《国内外棉花价格评估逻辑及预期》的主题演讲，演讲包括对国内外宏观经济周期的和棉花供需结构的介绍，并对当前棉价的估值和可能出现驱动以及资金面和情绪面的情况给出分析和预期判断。
实际经济增长率和大宗商品价格有很强的正相关关系，而货币政策变化和商品价格波动之间的时滞和幅度是判断的难点。

2025/26年度全球棉花产量同比下降，但产量仍略微大于消费量，导致全球棉花期末库存继续小幅增长，各国产量预期仍有上调可能，但消费调整依赖于货币政策和贸易战预期。国内棉花新年供需预期基本平衡，变量或来自于政策调整。

从估值来看，由于现货高基差，期货贴水，且在种植成本附近，并且基金净空一直处于极低状态，棉价进一步下跌空间有限。在新花上市之前国内棉花供需处于偏紧状态，高基差或有可能保持。新棉花年度平衡表没有太大的矛盾，波动可能来自于新花上市压力以及政策和消费的边际变化等因素。