美国农业部USDA经济学家GrahamSoley为我们分享了《2024/25年度全球和美国棉花展望》的主题报告。报告主要分为四个部分进行了阐述：美国农业部全球棉花市场要点、2023/24年度美国棉花市场情况、2024/25年度世界棉花展望、2024/25年度美棉展望。

　　1、美国农业部全球棉花市场要点

　　首先Graham Soley先生简单介绍了2023/24美国棉花年度周期下的全球市场特点，主要是全球产量和消费量几乎相同、美棉产量为自1986年以来的最低、全球消费量增长但除中国、印度以外其他地区消费低迷。另外，全球贸易量大幅增加近700万包，以中国为主导（约占全球进口量的三分之一），全球库存和库存消费比大体未变，而CotlookA指数持续走弱。另外，同时阐述了宏观情况的变化、主要棉花消费国的花纱价差以及其他竞争纤维的替代效应对于全球棉花市场的重要影响。

　　2、2023/24年度美国棉花市场情况

　　对于2023/24年度美国棉花市场，主要总结了产量步入历史低位、期末库存进入7年最低水平、价格跌至2016年低点附近、生产成本明显增加以及本国棉花消费水平处于历史低位等要点。出口方面讲诉了中国占据美棉销售出口超4成，巴西、美国棉花基差出现明显分歧，6月USDA月度报告美棉出口下调了50万包等重要事件。同时从供需两端解读了2023/24年度美棉出口在6月份为何调低的原因。

　　3、2024/25年度世界棉花展望

　　预计2024/25年度全球棉花产量将超过消费，而主要原因是由于美国棉花产量恢复，巴西棉花产量创纪录两点。预计全球棉花消费量比上一年度增加，但仍将低于2020/21年度。尽管出口供应明显增加，但全球贸易基本保持不变，全球库存将增加250万包，但库存消费量比大体未变。预计Cotlook A指数将由于库存增加的压力连续第三年下跌。当然，宏观层面美元指数、降息走向、国储政策等都会深刻影响未来国际棉花市场。

　　4、2024/25年度美棉展望

　　美棉预计增产，预计产量为3年来最高（1600 万包），比上年度增加 400万，作物状况将会有所改善。同时后面需关注3月份种植展望报告对比6月底实播面积报告的差异，此外德克萨斯州的土壤墒情发展预计对未来美棉生长情况会产生较大影响。