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棉花棉纱产业链新市场格局与趋势展望
——华瑞信息TTEB 郑圣伟

2019-06-14 15:40:20


 华瑞信息TTEB郑圣伟先生就《棉花棉纱产业链新市场格局与趋势展望》进行了汇报。主要分为四个部分:

第一部分、棉纺织产业链运行现状与问题
1、 棉纺织产业链现状与问题
(1库存高位继续累加而原料库存低;
(2开机率持续调降,录得近年新低;
(3消费需求下滑,波及化学短纤和化纤纱开机率走低
(4) 高成品库存之下,纱布价格加速下跌,棉花棉纱在5-6月出现较大跌幅,国产纯棉纱除了OEC10S和OEC21S外,其他品级即期生产利润全部亏损,库存棉花天数越多,亏损越大;
(5)进口纱盈利空间快速转负,倒挂幅度高则千元,与国产纱同跌,32S进口纱现货优势缺失
(6)四、五月份进口纱累库,出货慢,巴纱销售情况略好于印越纱
2、宏观环境和消费端表现
(1)CLI先行指标 中欧美经济整体持续放缓(低于100),中国略显抬头,但仍低于100;
(2)全球CRB指数、中国文华商品指数显示近期商品价格弱势震荡
宏观环境的关键字:外围经济疲软、夹持中美贸易战、叠加中国税改新政

第二部分、下游消费与出口情况解析
(1)居民人均可支配收入和支出增速放缓;
(2)纺织品服装内销减速,企业库存堆积;
(3)纺织品出口降速,服装出口萎缩;
(4)纺织品服装出口分国别变化情况:2016-2019.4中国纺织品服装出口流向同比变化中,印度增加3.48%,印度尼西亚增加2.17%,菲律宾增加0.84%;港减少26.54%,尔罗斯联邦减少12.13%,日本减少6.45%,欧洲减少5.24%,美国减少5.28%,越南减少5.15%。
总的来说,半成品与成品端消费降速,中间环节累库存加快;传统品牌服装市场受快时尚冲击持续,消费低迷周期,性价比高的产品竞争优势突出;线上销售增速放缓,快时尚受区域消费波动、新零售、网红带货销售等影响也在加速。

第三部分、中国纺织服装产业竞争力解析
(1) 全球纺纱产能分布
中国纺纱产能稳居全球第一,印度次之,预期2019年后中国纺纱产能将回归正常,淘汰落后通道;
(2) 全球主要纺纱国纯棉纱出口及中国进口变化趋势
全球棉纱出口国前三位是印度、越南、巴基斯坦 最大进口国为中国;
(3) 内外棉花价差与棉纱进口量的关系
内外棉花价差是影响进口纱需求量的关键因素,但近年已经不是决定性因素,但相关因素已然更为复杂,包括在外建厂和融资操作。
(4) 中国纺织纤维供需结构与全球市场优势
非棉纤维中国竞争力强劲,产能产量占比高,国际市场竞争力大,决定了一些短时间部分产品的不可替代性;
(5) 中国纺织服装全球化布局加速
纺织产业是中国的核心产业 但不是支柱产业 企业主动或者被动全球化布局推进明显加快,
从政府鼓励走出去,到成本逼迫走出去,再到招商引资走出去,最后到采购商引导走出去,2018年政治汇率等因素影响的增加,加速了品牌服装订单转移步伐。
(6) 欧美日对中国纺织品服装需求变化趋势
今年一季度欧盟美国和日本进口占我国纺织服装量同比增速均出现回落,占比也均出现下滑。
(7) 美国对中国加征3000亿美元影响及替代国选项
“3000”亿双向杀伤力不小 预期已部分被市场消化,但中美贸易战加速订单外移,

 “3000亿”对纺服影响远大于“2500亿;

第四部分、供需与价格预期

今年四月份,需求回落过快,供应充足, 4、5月形成库存积压,6月份初期已形成抛货氛围,历史年份看,二季度出现明显库存积压的时间较少,若库存减轻力度有限,纺企开机率面临进一步下滑。从棉纱供应和需求对比看,当前格局跟2015年的形势比较类似。
结论:
全球主要经济体包括中国经济增速放缓,商品价格弱势整理之下,中美贸易格局当前观察处境不佳,那么整体消费预期下调,大概率贸易战极端影响部分落实,商品和棉花、棉纱仍有下行空间,不过一旦政策落定,部分前期未执行订单开始协商处理办法,预见出货阶段性好转,同时不排除汇率预期仍有贬值空间。小概率情况是年内终于取得某种框架协议,停止加征关税,双边贸易恢复,则需求释放,订单回升,经济向好且整体心态好转,量价上行,之后重点关注经济修复情况。
有一点需要注意:当前纺企、织厂均存在低原料库存、高成本库存现状,如果未能出现较好的预期,那么将演变为较大面积的降负荷,棉花棉纱消费将继续萎缩;在棉花相对充足的当下,市场情绪会比较脆弱;反之,当贸易争端或者多项政策提振需求或信心生效的话,预期量价大反攻也会来得比较迅速。同上,目前看前者概率略大。

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