由华瑞信息分析师夏诗慧带来的报告《中国棉花供需结构与价格走势分析》，报告具体分为几个部分：
1. 中国棉花市场状态及储备棉轮储动态：中国棉花市场状态方面，当前储备棉库存趋近合理水平，远期供需缺口预期的影响，棉价大涨，流动性下降，受6.4号起禁止贸易商竞拍，增发80万吨配额的政策干预，棉价有所回调。2017/18年上市期评估，供给大于需求，商业库存偏高，若80万滑准税全部进口，总供给将达到946万吨；储备棉轮储动态方面，从2015年开始连续性的抛储，2017年成交323万吨，余量526万吨，目前测评结果是期末库存量均超过去年，2017/18年，商业库存处于相对高位，在考虑储棉后，最低社会库存已经高于期初库存；政策与期货市场方面受到天气，种植面积和储备库存降低的影响，期货市场大幅增仓，市场流动性减弱，预支消费，但受政策的影响以及中美贸易战的影响，对期货市场也造成冲击，也出现减仓回调甚至期货大跌。
2. 下年度中国棉花市场供需平衡及潜在问题：2018/19中国棉花供求平衡的评估：2018年全国棉种植面积同比减少4.43%。5月份天气持续不佳但目测整体损失不大，单产增减尚未可知。配额问题也影响市场供求，若2019年配额增量接近18年，则明年的进口棉数量与今年接近。另一方面受供给侧改革以及环保等措施的影响，国内纺织业的终端消费预期增速减缓。17年10月以后粘棉价差在进一步扩大，棉价趋平，粘胶跌价，所以棉花再加个上并没有很大的优势。从中长期来看棉花消费增幅下降，高、低品质棉消费差异化扩大，结构性问题愈发严重。2018年进口纱对国产纱替代有限，需要多关注其内外价差能否产生明显的趋向性。总体而言，市场缺口相对较小，轮储操作可行度还是比较高的。但市场还是存在很多的不确定性，包括大仓单如何消化，以及天气、轮储和配额政策的多重因素影响，后续需要持续关注。
3. 全球棉花的供需格局：美棉一直在流通棉花中占1/3的份额，因此UDSA的报告对国际棉价影响重大，在6月供需报告中，全球17/18供需基本平衡所以对于天气等自然条件十分敏感，18/19主要出口货的出口量波动也不会太大，亚洲市场订货意图明显，局部会出现供给偏紧。国际棉价总体偏强，如此，美国超低码和印度低品质棉也将逐渐消化。
4. 轮储背景下的二元结构：分为18/19年度不收储，继续抛储，目前18/19的资金缺口可以补充，短期供大于求但19/20年度缺口可能无法补足所以远期供给缺口会增大，现货商与投机客的博弈会愈加强烈；18/19年度临时收储，继续抛储，轮入新棉，轮出旧棉的机制要看具体实施情况，后续大概率将维持轮储机制，18/19年或形成在一定价格区间的中长期波动。棉价高位震荡，部分消费或被竞争纤维替代。