人民币汇率走势与汇率风险管理
中国金融期货交易所研究院首席研究员赵庆明博士带来的报告是《人民币汇率走势与汇率风险管理》
报告主要分四块内容展开:
第一, 人民币汇率走势争议大:从年初人民币对美元汇率出现一波连续跌停走势,加市场就颇为恐慌人民币汇率将大幅下跌,一些机构更是断言人民币更是断言人民币贬值只是个时间问题。另一方面,两会、总理“不依靠人民币贬值来刺激出口”的言论又给市场注入信心,人民币汇率究竟要如何走,市场上出现了很大争议。
第二, 全球贸易低速增长与中国出口进入“新常态”:赵博士指出人民币汇率贬值的缘起是中国对外贸易连续三年没有“达标”。因此,有多专家以及相关政府部门建议,人民币对美元应该贬值以此保出口,并以出口拉动中国经济增长。另外,他指出近年来各国主要通过“再工业化”来增加就业,用自己生产来替代“进口”,因此全球贸易低速增长,增速放缓。事实上中国出口表现还是不错的,增速仍然高于全球,但8%的增速可能已经成为过去,中国出口可能已进入”新常态“。
第三, 影响人民币汇率的因素与走势展望:从国际方面来看,由于我国是美国最大的贸易逆差来源国,因此美国方面的态度将影响人民币汇率走势;同时,在美元走强的大背景下,市场上也会预期人民币汇率贬值。另外,美国有望下半年启动加息,美元指数在经过调整后,仍可能继续走高,也将影响人民币汇率。从国内方面来看,人民币汇率仍然是参考一篮子货币进行调节的、有管理的浮动汇率制度,预示着即使有贬值,幅度也会有限。在未来一段时间,中国仍将是顺差,构成人民币汇率稳定或继续走强的物质基础。而中国经济仍将以中高速增长,资本回报率仍然较高。此外,人民币汇率走低也不符合中国利益最大化。因而可以预期,今年人民币对美元汇率低点将比去年的低点低,破6%也不是没有可能性,高点也完全有可能比去年的高点高,全年波幅有望进一步扩大到5%。从大趋势上,赵博士认为今年人民币汇率还是上涨的。
第四, 汇率对贸易的影响及汇率风险管理:理论上,贬值对于出口商来说有利,能够提高出口商盈利,从国内外的有关调查以及实证研究来看,汇率因素对出口的影响,排在外需、成本(含税)之后居第三位。但贬值能在多大程度上增加出口商的盈利并不确定,从实际情况来看,人民币贬值后外商会要求降价,盈利增加并不显著。此外对于汇率风险,也就是汇率波动而带来的潜在的损失或收益,赵博士还分享了几点个人经验和看法。
最后,赵博士提醒各位来宾,汇率有风险,投资需谨慎。本次报告对于汇率的预测是短期的,而汇率的波动是常态,交易前应作出自己的判断,或重新咨询专业人士意见。